Mercado de opções para iniciantes

O artigo a seguir discutirá o que é mercado de opções no mercado de ações e como negociá-las. Analisaremos estratégias comerciais de compra e venda de opções com exemplos, discutiremos o que são opções de Put e Call, e muito mais.

Compra de Calls (Calls longas)

As opções de negociação têm vários benefícios para iniciantes e profissionais que desejam colocar uma aposta direcionada no mercado. Você pode comprar uma opção de call com menos capital do que o valor subjacente, se você acredita que o valor do ativo aumentará. Se o valor diminuir, entretanto, as perdas são estritamente restritas ao prêmio pago pelas opções.

Os seguintes traders podem preferir esta abordagem:

• Se querem usar a alavancagem para lucrar com os aumentos de preços
• Se desejam reduzir o risco, mas estão otimistas ou “em alta” (Bullish) em um fundo específico negociado em câmbio, um fundo de índice ou uma ação

As opções são basicamente commodities alavancadas, uma vez que permitem aos investidores aumentar o possível lucro positivo, investindo menos fundos do que normalmente seria necessário para comercializar as ações subjacentes. Portanto, em vez de gastar $20.000 para comprar 200 ações de uma ação de $200, você poderia pagar $4.000 para comprar uma opção de call com um preço de mercado 10% maior em comparação com o valor atual de mercado.

Por exemplo, um trader deseja investir cinco mil dólares na Coca-Cola, que agora está vendendo por cerca de 165 dólares para cada ação. Eles podem gastar esses fundos em trinta ações por US$ 4.950. Portanto, digamos que o valor da mercadoria aumenta em 10% durante o mês seguinte, atingindo US$181,50. A carteira do investidor aumentará para $5.445 após dedução de todas as comissões de corretagem ou taxas de processamento, dando-lhe um ganho líquido em dólares de $495, aproximadamente 10%, sobre seu investimento inicial.

Imaginemos que talvez o valor de uma opção de call sobre o patrimônio com um preço de mercado de $165 que expira aproximadamente um mês seja de $505 para cada contrato ou $5,50 para cada ação. O trader poderia comprar nove opções a $4.950 utilizando seu orçamento de investimento alocado. O trader está executando uma transação com 900 ações, uma vez que o contrato de opção detém cem ações. A opção expiraria em ITM e valeria $16,50 para cada ação (para um strike de $181,50 a um strike de $65), ou $14.850 em Novecentas ações se o valor das ações subisse 10% acima de $181,50 no vencimento. Em comparação ao investimento imediato do ativo subjacente, isto representa um rendimento muito maior de $9.990 em dólares líquidos, ou 200%, sobre o investimento feito.

Compra de Puts (Puts Longos)

Uma opção de put dá o direito de negociar o subjacente a um determinado preço. Em contraste, uma opção de call oferece ao investidor a oportunidade de comprar o subjacente a um preço pré-determinado antes que o negócio expire. A estratégia de compra de opções é a melhor estratégia do mercado de opções para aqueles que:

• Desejam usar a alavancagem para se beneficiar da queda de preços
• Estão em alta em um ETF, índice ou ação específica, mas desejam evitar o risco envolvido em estratégias de venda a curto prazo

Quando comparadas a todas as opções, as opções de put funcionam precisamente da outra forma, aumentando de valor quando o preço do subjacente cai. O risco associado a uma posição curta é infinito, uma vez que não há potencialmente um limite superior de acordo com o quão significativo um preço pode aumentar, mesmo que a venda a curto prazo permita a um trader ganhar com a queda dos preços. Se o valor subjacente exceder o valor de exercício de uma opção de put, a opção expiraria automaticamente.

Por exemplo, você acredita que o valor de uma ação cairá de US$ 70 para US$ 60 ou menos devido a ganhos ruins, mas não quer correr o risco de vendê-la a curto prazo se estiver enganado. Em vez disso, você pode pagar um prêmio de $2,00 para comprar os $60 put. O máximo que você perderia é o prêmio de $2,00 se o preço não cair abaixo de $60 em vez disso.

Portanto, você lucraria $5 ($60 menos $55, menos o prêmio de $2) se você estiver correto e o valor cair para $55.

Riscos e Recompensas

Uma possível perda de um put longo é limitada ao prêmio para as opções. Como o valor subjacente não pode ser inferior a zero, o ganho potencial da posição é limitado. Entretanto, a opção de put amplifica o retorno do corretor a uma opção de call de longo prazo.

Compras сobertas

Uma compra coberta refere-se a uma estratégia adicionada a uma posição atual de longo prazo dentro do ativo subjacente, oposta a um put de longo prazo ou uma call de longo prazo.  Em essência, é uma opção de compra ascendente que é negociada a um preço igual ao tamanho da posição atual. Ao fazer isso, o autor da compra coberta restringe o potencial ascendente da posição subjacente enquanto simultaneamente cobra o prêmio da opção como renda.

Esta é a melhor estratégia de opção para os corretores que:

• Antecipam o valor do subjacente para permanecer o mesmo ou aumentar ligeiramente, ganhando o prêmio da opção inteira.
• Se preparam para negociar algum risco de desvantagem para um limite de possível vantagem.

A compra de 200 ações de um ativo subjacente e a negociação de uma opção de call em troca é uma estratégia de compra coberta. A base de custo das ações diminui, e alguma proteção contra perdas é fornecida sempre que o trader negocia a opção de call e recebe o prêmio da opção. O potencial de ganho do trader é limitado pelo compromisso de negociar ações do subjacente ao preço de mercado da opção em troca da venda da opção.

Por exemplo, considere um cenário em que um corretor compra mil ações da BP a quarenta e quatro dólares por ação. Em seguida, se o corretor vender simultaneamente Dez opções de calls (1 contrato para cada cem ações) com um valor de greve de $ quarenta e seis e uma data de vencimento terminando dentro de um mês por $0,25 cada ação, ou $25 cada contrato, assim como uma soma de duzentos e cinquenta dólares para os Dez contratos.

O prêmio de $0,25 reduz o modelo de custo das ações para $43,75. Portanto, qualquer declínio no subjacente para cima nesta fase se equilibra com o prêmio obtido pela estratégia da opção, proporcionando apenas uma pequena desvantagem na defesa.

A opção de call a curto prazo será cancelada caso o preço da ação aumente mais de $46 antes do vencimento, caso em que o corretor será obrigado a entregar as ações pelo valor de strike da opção. O corretor se beneficiará em $2,25 por cada ação durante todo este processo. Este exemplo sugere que o corretor não prevê que a BP aumente consideravelmente mais de $46 ou menos que $44 durante o próximo mês.

O corretor receberá o prêmio de forma clara e gratuita e poderá continuar a vender calls contra as ações, se desejado, caso as ações não aumentem além de $46 e não sejam chamadas antes do vencimento das opções.

Riscos e Recompensas

A opção curta de call poderia ser executada, exigindo que o trader forneça ações do subjacente ao valor de strike da opção, independentemente de estar ou não abaixo do valor de mercado atual, mesmo que o valor da ação aumente acima do valor de strike antes de atingir sua expiração. Portanto, uma estratégia de compra coberta oferece uma pequena quantidade de defesa em troca deste risco na forma de um prêmio obtido ao negociar a opção de call.

Puts Protetores

Comprar um put em queda pagando uma quantia grande o suficiente para cobrir a posição atual na mercadoria subjacente refere-se a uma Protective Put (Put Protetor). Esta estratégia efetivamente reduz o piso sob o qual você não pode mais perder. 

É obvio que você será obrigado a fazer um pagamento pelo prêmio da opção. Isto permite que ele funcione como seguro contra danos. Esta seria a estratégia ideal para os corretores que possuem o ativo subjacente e buscam a defesa contra danos.

Por isso, um put protetor é muito parecido com um put longo, semelhante à estratégia discutida acima mas, ao contrário do que o nome sugere, o objetivo é se proteger contra um movimento negativo em vez de tentar ganhar fundos com um. Um trader que detém ações com uma perspectiva favorável a longo prazo, mas quer se proteger contra uma queda a curto prazo, pode comprar um put protetor.

Quando o valor subjacente sobe e excede o valor de strike da venda quando a opção vence e expira, o trader perde o prêmio enquanto colhe os benefícios do valor subjacente mais alto. 

Entretanto, esta perda torna-se significativamente compensada pelo lucro da posição da opção de put. Em contraste, a posição da carteira do corretor cai se o valor subjacente decresce. Como resultado, uma posição é uma forma de seguro.

Para diminuir os pagamentos de prêmios com o risco de diminuir a defesa em baixa, um corretor pode colocar o valor de strike abaixo do valor atual. Isto é comparável ao seguro dedutível. Considere um cenário em que os acionistas compram 1.000 ações por $42 e desejam salvaguardar seu investimento das mudanças negativas de preço nos dois meses seguintes. Há várias opções de put que eles poderiam seguir:

Exemplo: Protective put

Opções de maio de 2022	Prêmio
$42 put	$1.25
$40 put	$0.45
$38 put	$0.18

O gráfico demonstra que à medida que os níveis de proteção aumentam, o mesmo acontece com os custos associados. Por exemplo, o investidor pode comprar dez opções de put no dinheiro (ATM ou at-the-money) com um preço de strike de US$42 por US$1,25 por ação, ou US$125 para cada contrato, por um custo total de US$1.250 caso deseje proteger seu investimento de qualquer queda de preço. Entretanto, a seleção de uma opção OTM (fora do dinheiro) menos cara, como a de $38 put, também pode ser bem sucedida, desde que o investidor esteja preparado para aceitar algumas possíveis perdas. Neste cenário, o preço da posição da opção pode ser de apenas US$180.

Riscos e Recompensas

A perda potencial é restrita ao prêmio da opção, que seria pago como um seguro se o valor do subjacente se mantivesse estável ou aumentasse. A perda de fundos, entretanto, é restrita à diferença entre o valor inicial das ações e o valor de strike e o prêmio da opção pago. Isso será compensado por um aumento no valor da opção se o valor do subjacente cair. Ao preço de strike de $38 no exemplo mencionado acima, o dano é limitado a $4,18 por ação ($42 – $38 + $0,18).

Straddles longos

Ao comprar um straddle, você pode lucrar com a próxima flutuação sem adivinhar se o movimento seria para cima ou para baixo, já que de qualquer forma será lucrativo.

Neste caso, um trader compra uma opção de put e uma opção de call sobre o mesmo subjacente com o mesmo valor de strike e vencimento. Custa mais em comparação com outras estratégias, uma vez que exige a compra de duas opções de compra no fundos.

Por exemplo, uma pessoa que antecipa oscilações de preço significativas em uma determinado ação após um resultado financeiro em 16 de fevereiro. As ações agora estão sendo negociadas por US$ 101.

O investidor compra uma opção de call de $5 e uma opção de put de $5, com uma data de expiração de 5 de setembro e um valor de strike de $101. Caso o valor dos títulos subjacentes no vencimento fosse mais significativo que $111 (o prêmio líquido da opção + valor de exercício) ou menos que $90 (o prêmio líquido da opção – valor de exercício), o investidor teria um lucro.

Riscos e Recompensas

Uma estratégia de long straddle só poderia perder o máximo de seu preço de compra. Entretanto, pode custar mais do que um put ou um call, uma vez que inclui duas opções. O ganho máximo é restringido apenas pelo valor de strike no lado negativo e potencialmente infinito no lado positivo. Por exemplo, se você possui um straddle de $30 e o valor das ações cai para 0, você só pode lucrar em $30).

Algumas outras opções estratégicas básicas

A maioria dos investidores ou corretores inexperientes pode usar as estratégias simples aqui descritas. Entretanto, observe que estão disponíveis abordagens mais sofisticadas do que apenas a compra de opções como puts ou calls. Embora muitos desses tipos de estratégias sejam cobertos em outros lugares, as estratégias do mercado de opções abaixo são simplesmente uma rápida visão geral de algumas outras posições de opções padrão que são apropriadas para indivíduos que estão familiarizados com as cobertas acima.

Vertical Spreads

Isto se refere à compra e venda simultânea de opções com o mesmo tipo e data de vencimento (por exemplo, puts ou calls), mas com valores de strike distintos.  Estes podem ser construídos como spreads de urso ou spreads de touro que se beneficiarão sempre que o mercado se mover em uma dessas direções. Como você recebe o prêmio de cada opção negociada, os spreads são menos caros do que uma put ou call longa. Isto também restringe seu potencial de ganho à distância entre os strikes.

A estratégia de venda casada

Esta estratégia requer a compra de uma opção de put no dinheiro (ATM) em quantidade suficiente para preencher uma posição longa atual na ação, muito parecida com a abordagem de put protetor. É assim que se assemelha a uma opção de call (às vezes chamada de call sintética).

A estratégia de colar de proteção

Esta estratégia requer que um investidor com uma posição longa na ação subjacente compre uma opção de put fora do dinheiro ou out-of-the-money (por exemplo, no lado negativo) e simultaneamente escreva uma opção de call dentro do dinheiro (por exemplo, no lado positivo) sobre a ação idêntica.

A estratégia de strangle longo

O comprador de um strangle vai simultaneamente à distância em uma opção de put e uma opção de call fora do dinheiro, muito idêntica ao straddle. Apesar de seus diferentes valores de strike, ambos terão a data exata de vencimento. O valor de strike da call deve ser maior do que o valor de strike do put. Comparado ao straddle, isto requer menos investimento premium, mas para ser bem sucedido, a mercadoria deve ir ou mais para o lado positivo ou menos para o negativo.

Vantagens e desvantagens do mercado de opções

O principal benefício das opções de compra é o substancial potencial de ganho e a pequena perda máxima do prêmio da opção. O lado negativo disto é que se a ação de alguma forma não subir o suficiente para estar no dinheiro, as opções expirariam. Isto indica que a compra de várias soluções com o dinheiro pode ser cara. As opções podem ser uma excelente ferramenta para gerenciamento de risco e obtenção de alavancagem.

Por exemplo, um investidor em alta com $2.000 para investir em um negócio pode gerar um rendimento muito maior ao adquirir um valor de $2.000 de opções de calls sobre essa empresa em vez de $2.000 do valor das ações da empresa. Os investidores podem utilizar sua posição elevando seu poder de compra usando opções de calls. Alternativamente, se o investidor já possui ações da empresa e deseja diminuir esse risco, pode cobrir seus riscos através da venda de opções de puts contra a empresa.

O maior inconveniente dos contratos de opções é que eles são intrincados e difíceis de serem valorizados. Devido a isso, as opções são frequentemente vistas como uma ferramenta de investimento mais sofisticada, apropriada principalmente para investidores experientes. Elas ganharam mais e mais popularidade recentemente entre os investidores comuns.

Os investidores devem compreender as possíveis ramificações antes de investir em quaisquer posições de opções devido ao seu potencial de ganhos ou perdas desproporcionais. Danos devastadores podem resultar do não cumprimento. A venda de opções também acarreta riscos significativos, uma vez que você assume riscos potencialmente infinitos com ganhos limitados a um preço pago pela opção.

Quais são os níveis do mercado de opções?

Dependendo do grau e da quantidade de risco, a maioria dos corretores concede vários níveis de autorização para opções de negociação. Os dois níveis mais fundamentais, os níveis 1 e 2, englobariam todas as quatro estratégias aqui mencionadas. Os clientes das corretoras geralmente precisarão manter uma conta margem e ter autorização para o mercado de opções dentro de um determinado limite.

Level 1: Protective puts e covered calls quando o investidor já possui o ativo subjacente.

Level 2: Negociação de opções  longas de call e put, incluindo straddles e strangles.

Level 3: As opções se espalham, onde uma ou mais opções são compradas enquanto uma ou mais opções do mesmo subjacente são vendidas simultaneamente.

Level 4: Escrever opções nuas, que são desprotegidas e têm potencial para perdas ilimitadas.

Como posso começar a negociar opções?

A maioria dos corretores da internet oferecem atualmente opções de negociação. Normalmente, para negociar opções, você deve solicitar e receber aprovação. Além disso, é necessária uma conta margem. Após receber a aprovação, você pode colocar ordens de negociação para opções como você poderia para ações, mas utilizando uma cadeia de opções para especificar o subjacente, preço de exercício, data de vencimento e se a ordem é uma call ou um put. Depois disso, você pode usar ordens de limite ou de mercado para essa escolha.

Quando as opções são negociadas durante o dia?

As opções sobre ações são negociadas dentro do horário regular de negociação no mercado de ações. Isso geralmente ocorre das 9h30 às 16h00 EST.

Onde as opções são negociadas?

As opções listadas são negociadas em bolsas especializadas como as mencionadas abaixo:

• The Boston Options Exchange (BOX).
• Chicago Board Options Exchange (CBOE).
• International Securities Exchange (ISE).

As ordens enviadas através de um corretor serão enviadas a uma das bolsas acima para melhor execução, pois agora são totalmente eletrônicas.

Você pode negociar opções gratuitamente?

Embora muitos corretores agora forneçam comércio livre de comissões em ETFs e commodities, ainda há custos ou encargos associados às opções de negociação. Geralmente, haverá uma taxa em cada transação (por exemplo, US$ 3,95) e uma comissão por contrato (por exemplo, US$ 0,50 por contrato). Portanto, seu custo seria de $3,95 + (10 x $0,50) = $8,95 se você comprasse dez alternativas a este preço.

Conclusão

As opções oferecem muitas maneiras para os investidores ganharem fundos negociando os títulos subjacentes. Você pode utilizar misturas de opções, ativos subjacentes e outras commodities em várias abordagens. Comprar puts, comprar calls, comprar protective puts e vender covered calls são opções de negociação fundamentais para iniciantes que estão apenas aprendendo o básico da negociação de opções de ações.  

O mercado de opções oferece benefícios sobre os ativos comerciais reais, como lucros alavancados e proteção contra queda, mas também tem desvantagens, como a necessidade de investir o prêmio antecipadamente. Selecionar uma corretora é o estágio inicial no processo de negociação de opções. Antes de iniciar a comercialização de opções, os corretores devem se certificar de que entendem tudo para não cometerem erros. O aprendizado adequado na comercialização de opções é fundamental para o sucesso, pois um erro pode lhe custar muito fundos.