Nassim Taleb e sua famosa estratégia de Barbell

O design da barra de halteres moderna remonta ao século XIX. Foi inventado por Heinrich Friedrich Ludwig Gӧlz, que queria criar um equipamento versátil.

Mas este artigo não é sobre a barra que os atletas, entusiastas do fitness e fisiculturistas usam. Trata-se da Barra de Halteres ou Barbell de Nassim Taleb – uma estratégia de investimento que enfatiza os dois extremos do espectro de risco.

Quem é Nassim Nicholas Taleb?

Nassim Nicholas Taleb ganhou reconhecimento internacional por suas contribuições nas áreas de probabilidade e gerenciamento de risco. Ele trabalhou como trader e gerente de risco para várias instituições financeiras antes de se tornar escritor e pesquisador em tempo integral.

Com os diplomas de Taleb em matemática, finanças e economia, ele foi capaz de pesquisar o conceito de cisnes negros – eventos raros e imprevisíveis que têm consequências significativas.

Ele escreveu vários renomados livros best-sellers, como A Lógica do Cisne Negro: O Impacto do Altamente Improvável; Antifrágil: Coisas que se Beneficiam com o Caos e Iludidos pelo Acaso: A Influência da Sorte nos Mercados e na Vida. Esses livros discutem a abordagem da estratégia Barbell de Nassim Taleb, em grande profundidade.

O que torna a estratégia Barbell única?

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O técnica Barbell combina duas abordagens aparentemente opostas ao gerenciamento de riscos. Por um lado, você é instruído a colocar a maior parte de seus fundos em investimentos mais seguros e de menor risco. Isso pode ser dinheiro ou títulos do governo. Por outro lado, você precisa colocar uma parcela menor de seus fundos em ativos de alto risco e alto retorno. Podem ser ações de empresas emergentes e criptomoedas.

O portfólio Barbell de Taleb deve se parecer com a forma de uma barra, com dois pesos iguais em cada extremidade da barra. Tal como acontece com outras estratégias de investimento, o objetivo é equilibrar risco e recompensa.  

Esta abordagem baseia-se na crença de que as estratégias tradicionais são muitas vezes inadequadas durante os eventos do cisne negro. Assim, Taleb queria projetar uma estratégia que protegesse os investidores contra esses eventos e, ao mesmo tempo, oferecesse oportunidades potenciais de altos retornos. É mais complicado, mas envolve uma diluição mínima dos resultados.

A estratégia funciona?

A eficácia da estratégia Barbell de Taleb depende de vários fatores, por isso não oferece nenhuma garantia. Mas você pode olhar para seu histórico para avaliar sua eficácia.

Em primeiro lugar, o próprio Nassim Nicholas Taleb ficou famoso por lucrar com a quebra do mercado de ações de 1987 usando essa abordagem. Ele percebeu que as estratégias de gerenciamento de portfólio não levavam em conta o impacto dos cisnes negros. Portanto, ele não ficou vulnerável a perdas catastróficas naquele momento.

A estratégia também tem sido usada por investidores e instituições proeminentes com algum sucesso. A lista inclui empresas de investimento e gestão de patrimônio, como Rathbones e Morgan Stanley, fundos de pensão, fundos privados e doações universitárias, etc.

Taleb acredita que sua estratégia permite que os investidores evitem o meio-termo de risco moderado e retornos moderados (se assim o desejarem). Funciona melhor para pessoas com maior apetite por risco, que se preocupam em distribuindo pouco risco em muitos ativos.

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Quais são as possíveis armadilhas?

Antes de experimentar a estratégia Taleb Barbell, considere estas possíveis deficiências:

• Ênfase exagerada em extremos: Significa potencialmente perder ganhos de um mercado em alta sustentado.
• Dificuldade em identificar os extremos: A combinação apropriada de ativos de baixo e alto risco é difícil de adivinhar.
• Dificuldade de implementação: A barra requer uma quantidade significativa de gerenciamento ativo e reequilíbrio.
• Excesso de confiança na gestão de riscos: Isso pode levar à complacência e à negligência de outras considerações importantes sobre investimentos.
• Eventos de cisne negro: a proteção contra eventos de cisne negro não significa que esses eventos não ocorrerão.

Para lembrar

Em suma, a estratégia de Nassim Taleb visa encontrar um equilíbrio investindo em dois extremos. No entanto, apesar de fornecer proteção contra desacelerações do mercado e eventos raros, não é perfeito.

Uma das situações em que a estratégia Barbell pode ser eficaz é quando a curva de rendimento está se achatando. É quando a diferença entre os rendimentos de curto e longo prazo diminui. E uma última observação: certifique-se de que seu portfólio seja diversificado antes de implementar qualquer tipo de estratégia, incluindo a “barra de halteres ou Barbell” de Taleb.

Fontes: 

Barbell Strategy, Corporate Finance Institute

Barbell Strategy Explained for Stock and Bond Investors, Investopedia