Teoria do passeio aleatório

No artigo seguinte, discutiremos a definição da teoria do passeio aleatório, passaremos em detalhes sobre como ela é usada no comércio e daremos um exemplo para melhor compreensão.

O que é a teoria do passeio aleatório?

De acordo com a teoria do passeio aleatório (ou random walk theory), as flutuações dos preços das ações têm uma distribuição idêntica e, portanto, não estão relacionadas umas com as outras. Como resultado, é presumido que o valor de uma ação ou o movimento histórico ou tendências do mercado não podem ser utilizados para prever seu curso futuro. Em essência, a teoria do passeio aleatório sustenta que as ações seguem uma rota completamente imprevisível, tornando inúteis todas as técnicas de previsão do valor das ações.

Principais informações

De acordo com a teoria do passeio aleatório:

• É impossível vencer o mercado sem assumir riscos adicionais.
• O movimento do preço das ações no passado não pode ser usado para prever seu movimento futuro.
• A análise técnica não é confiável, pois os gráficos normalmente compram ou negociam títulos após a mudança já ter entrado em vigor.
• As flutuações dos preços das ações têm uma distribuição uniforme e, portanto, não estão relacionadas.
• A análise fundamental é considerada não confiável devido às informações frequentemente insatisfatórias coletadas e sua suscetibilidade a interpretações errôneas.

Além disso, os seguidores desta teoria acreditam que o portfólio de um cliente ganha quase nada ao utilizar um planejador financeiro.

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Entendendo a teoria do passeio aleatório

Como os gráficos só vendem ou compram segurança uma vez que tenha surgido uma tendência bem estabelecida, a teoria acredita que a análise técnica não é confiável. A teoria também considera a análise fundamental não confiável, dada a qualidade frequentemente medíocre dos dados coletados e sua suscetibilidade a interpretações errôneas.

Mercados monopolistas

Os críticos da teoria argumentam que as ações mantêm as tendências de preços ao longo do tempo. Eles estão convencidos de que o mercado pode ser vencido escolhendo cuidadosamente os pontos de entrada e saída para investir em ações.

Mercados eficientes são aleatórios

Quando o escritor Burton Malkiel usou pela primeira vez a frase em sua obra “A Random Walk Down Wall Street” (“Um passeio aleatório por Wall Street”) em 1973, isso causou espanto. A hipótese do mercado eficiente (EMH), uma teoria anterior do professor William Sharp, ganhou popularidade graças a este livro. De acordo com a EMH, os preços das ações representam com precisão todas as informações e expectativas, tornando as taxas atuais a medida mais próxima do valor inerente de uma empresa. Isso tornaria impossível para qualquer pessoa lucrar regularmente com ações mal cotadas porque essas flutuações são tipicamente erráticas e influenciadas por circunstâncias desconhecidas.

Malkiel e Sharp perceberam que era melhor para os investidores investir em um fundo bem diversificado e gerido de forma passiva, devido à aleatoriedade dos retornos a curto prazo. Teoricamente, um macaco com cegos jogando dardos nas seções financeiras de um jornal poderia escolher uma carteira que tivesse o mesmo desempenho que uma carteira cuidadosamente selecionada por especialistas, de acordo com uma alegação contenciosa feita no trabalho de Malkiel.

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Teoria do passeio aleatório na prática

O Wall Street Journal lançou o concurso anual Wall Street Journal Dartboard Contest em 1988, no qual investidores profissionais competiam com dardos para determinar quem era o melhor selecionador de ações. Os funcionários do Wall Street Journal desempenharam o papel de macacos que jogavam dardos. É o exemplo mais famoso do uso da teoria do passeio aleatório.

O Wall Street Journal revelou os resultados de mais de 140 concursos, mostrando que os especialistas haviam triunfado em 87 deles, enquanto os lançadores de dardos saíram vitoriosos em 55. Apenas 76 concursos viram os profissionais conseguirem superar a Média Industrial Dow Jones (DJIA).

Malkiel observou que a seleção dos especialistas lucrou com o aumento do preço das ações e trouxe publicidade uma vez que os especialistas em ações emitiram uma sugestão. Uma vez que os especialistas só poderiam superar os mercados em 50% do tempo, segundo os defensores da gestão passiva, teria sido melhor se os investidores tivessem escolhido um fundo passivo com custos de gestão reduzidos.

Geral

A teoria do passeio aleatório sugere que a maneira ideal de proceder é investir em um portfólio que duplica todo o mercado de ações, pois é inalcançável para os investidores superar o desempenho médio do mercado a longo prazo.

Entretanto, uma experiência conduzida pelo World Street Journal mostrou que os investidores profissionais que utilizam análises técnicas e fundamentais são mais propensos a fazer previsões corretas sobre o movimento dos preços das ações do que apenas um macaco com um dardo.